恒立油缸2014半年報(bào)點(diǎn)評(píng):行業(yè)需求疲弱,液壓泵閥配套穩(wěn)步推進(jìn)
2014-09-01 08:58:29 來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券 點(diǎn)擊：
事件:公司公布2014半年報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.82億元,同比下降15.79%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6379萬(wàn)元,同比下滑58.05%,實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.10元,去年同期為0.24元,同比下滑58.33%。公司業(yè)績(jī)低于我們的預(yù)期。
國(guó)聯(lián)點(diǎn)評(píng):
工程機(jī)械行業(yè)景氣度低迷,主營(yíng)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入大幅下滑。2014年上半年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比下滑11.2%,行業(yè)景氣度持續(xù)低迷,公司主營(yíng)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入同比下滑15.79%,其中:挖掘機(jī)油缸同比下滑28.39%,重裝非標(biāo)油缸同比增長(zhǎng)30.74%,元件與液壓成套裝置同比下滑29.32%。報(bào)告期內(nèi),銷(xiāo)售挖掘機(jī)專用油缸8.38萬(wàn)支和特種油缸2.08萬(wàn)支,去年同期銷(xiāo)量分別為10.46萬(wàn)支和1.92萬(wàn)支。
綜合毛利率同比大幅下滑,而期間費(fèi)用率同比增長(zhǎng)較快,進(jìn)一步影響了公司的盈利能力。銷(xiāo)售毛利率同比大幅下滑9.93個(gè)百分點(diǎn),其中:挖掘機(jī)油缸和重裝非標(biāo)油缸毛利率分別同比減少8.56和8.05個(gè)百分點(diǎn),主要由于新增折舊計(jì)入制造費(fèi)用以及公司采取更為積極的銷(xiāo)售策略所致。由于銷(xiāo)售人員以及研發(fā)投入的增加,銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比有所增長(zhǎng)。銷(xiāo)售凈利率同比下降11.5個(gè)百分點(diǎn)。
高精密鑄件項(xiàng)目產(chǎn)能利用率低,主控液壓閥和高壓柱塞泵已進(jìn)入裝機(jī)測(cè)試階段,測(cè)試效果還有待驗(yàn)證,短期內(nèi)不會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)增厚。由于下半年行業(yè)景氣度仍較低迷,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)油缸需求仍不樂(lè)觀,公司將加大出口以及重裝非標(biāo)油缸的銷(xiāo)售力度,同時(shí)加快恒立液壓項(xiàng)目進(jìn)度,提升產(chǎn)能利用率是關(guān)鍵。
下調(diào)評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎推薦”。由于挖掘機(jī)油缸需求持續(xù)低于我們的預(yù)期,下一財(cái)報(bào)披露前并無(wú)明顯回暖趨勢(shì),我們修正盈利預(yù)測(cè):2014-2016年公司實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.19元、0.26元和0.32元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年動(dòng)態(tài)PE39X,下調(diào)評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎推薦”。
風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)景氣度持續(xù)低迷;新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期等。
關(guān)鍵詞：精密鑄件
摘自：http://finance.qq.com/a/20140827/060980.htm
國(guó)聯(lián)點(diǎn)評(píng):
工程機(jī)械行業(yè)景氣度低迷,主營(yíng)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入大幅下滑。2014年上半年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比下滑11.2%,行業(yè)景氣度持續(xù)低迷,公司主營(yíng)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入同比下滑15.79%,其中:挖掘機(jī)油缸同比下滑28.39%,重裝非標(biāo)油缸同比增長(zhǎng)30.74%,元件與液壓成套裝置同比下滑29.32%。報(bào)告期內(nèi),銷(xiāo)售挖掘機(jī)專用油缸8.38萬(wàn)支和特種油缸2.08萬(wàn)支,去年同期銷(xiāo)量分別為10.46萬(wàn)支和1.92萬(wàn)支。
綜合毛利率同比大幅下滑,而期間費(fèi)用率同比增長(zhǎng)較快,進(jìn)一步影響了公司的盈利能力。銷(xiāo)售毛利率同比大幅下滑9.93個(gè)百分點(diǎn),其中:挖掘機(jī)油缸和重裝非標(biāo)油缸毛利率分別同比減少8.56和8.05個(gè)百分點(diǎn),主要由于新增折舊計(jì)入制造費(fèi)用以及公司采取更為積極的銷(xiāo)售策略所致。由于銷(xiāo)售人員以及研發(fā)投入的增加,銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比有所增長(zhǎng)。銷(xiāo)售凈利率同比下降11.5個(gè)百分點(diǎn)。
高精密鑄件項(xiàng)目產(chǎn)能利用率低,主控液壓閥和高壓柱塞泵已進(jìn)入裝機(jī)測(cè)試階段,測(cè)試效果還有待驗(yàn)證,短期內(nèi)不會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)增厚。由于下半年行業(yè)景氣度仍較低迷,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)油缸需求仍不樂(lè)觀,公司將加大出口以及重裝非標(biāo)油缸的銷(xiāo)售力度,同時(shí)加快恒立液壓項(xiàng)目進(jìn)度,提升產(chǎn)能利用率是關(guān)鍵。
下調(diào)評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎推薦”。由于挖掘機(jī)油缸需求持續(xù)低于我們的預(yù)期,下一財(cái)報(bào)披露前并無(wú)明顯回暖趨勢(shì),我們修正盈利預(yù)測(cè):2014-2016年公司實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.19元、0.26元和0.32元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年動(dòng)態(tài)PE39X,下調(diào)評(píng)級(jí)至“謹(jǐn)慎推薦”。
風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)景氣度持續(xù)低迷;新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期等。
關(guān)鍵詞：精密鑄件
摘自：http://finance.qq.com/a/20140827/060980.htm
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